Une option sur actions est une entente entre deux parties d’une durée précise (jusqu’à la date d’échéance) qui confère à son détenteur le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre un nombre spécifique d’actions, généralement un lot de 100, à un prix stipulé à l’avance (le prix de levée). On peut acheter ou vendre des options tout comme des actions.

Une option d’achat confère au détenteur le droit, et non l’obligation, d’acheter les actions sous-jacentes à un prix stipulé à l’avance pour une durée précise. Le vendeur de l’option d’achat (le signataire) doit vendre les actions sous-jacentes si le détenteur exerce son droit d’acheter.

Une option de vente confère au détenteur le droit, et non l’obligation, de vendre les actions sous-jacentes à un prix stipulé à l’avance pour une durée précise. Le vendeur de l’option de vente (le signataire) doit acheter les actions sous-jacentes si le détenteur exerce son droit de vendre.

Un prix de levée est le prix auquel le détenteur d’une option peut acheter (option d’achat) ou vendre (option de vente) le titre sous option.

Une prime (ou prix de l’option) est le prix que l’acheteur verse au vendeur pour les droits rattachés au contrat d’option.

Une option est à parité lorsque son prix de levée est égal ou relativement près du prix de l’action sous-jacente.

Une option d’achat est en jeu lorsque le prix de l’action sous-jacente est supérieur au prix de levée. Une option d’achat est hors jeu lorsque le prix de l’action sous-jacente est inférieur au prix de levée.

Une option de vente est en jeu lorsque le prix de l’action sous-jacente est inférieur au prix de levée. Une option de vente est hors jeu lorsque le prix de l’action sous-jacent est supérieur au prix de levée.

La taille d’un contrat d’option sur actions (le nombre d’éléments sous-jacents couverts par le contrat d’option) est 100 actions - sauf dans le cas d’évènements particuliers comme un fractionnement d’actions, une prise de contrôle ou une consolidation.

L’intérêt en cours réfère au nombre de contrats en circulation sur tout contrat négocié. Bien que cette notion soit importante, elle n’a pas d’incidence directe sur le prix d’une option.

Une transaction initiale augmente l’intérêt en cours tandis qu’une transaction liquidative le réduit. Plus l’intérêt en cours est élevé, plus la liquidité est importante sur le marché, et donc plus il est facile de prendre une position ou de s’en défaire.

Une assignation a lieu quand un détenteur exerce une option. Le signataire de l’option reçoit alors un avis de levée qui l’oblige à vendre (dans le cas d’option d'achat) ou à acheter (dans le cas d’une option de vente) l’action au prix de levée fixé.

L’exercice (ou levée) d’une option est le processus par lequel le détenteur exerce son droit de vendre (dans le cas d’une option de vente) ou d’acheter (dans le cas d’une option d’achat) selon les conditions spécifiées au contrat.

Les options américaines procurent au détenteur la possibilité d'exercer son droit de levée à tout moment au cours de la vie de l'option. D'un autre côté, les options européennes limitent le détenteur à exercer son droit de levée seulement à l'échéance des options. Les options sur indice - S&P Canada 60 (SXO) sont de style européen.

Toutes les options sur actions négociées à la Bourse sont de style américain, ce qui permet aux détenteurs d'avoir une plus grande flexibilité. Cependant, ce privilège a un prix. Il est intégré à la prime de l'option, c'est pourquoi la valeur des options de style américain est généralement supérieure à celle des options de style européen.

La date d’échéance est la date à laquelle l’option cesse d’exister. Les options sur actions expirent à midi le samedi suivant le troisième vendredi du mois d’échéance (dernier jour de négociation).

La Corporation canadienne de compensation des dérivés (la CDCC) est la seule émettrice de toutes les options sur actions inscrites à la Bourse. La CDCC est aussi la société qui compense toutes les transactions sur options de la Bourse.

Le rôle d’une chambre de compensation consiste à garantir les obligations financières rattachées à chaque contrat dont elle réalise la compensation. Ainsi, la CDCC se porte donc garante de tous les engagements contractuels qui interviennent entre les parties lors de transactions. Pour ce faire, elle agit comme acheteur pour chaque vendeur et comme vendeur pour chaque acheteur.

La CDCC a obtenu la cote de crédit « AA » par l’agence de cotation Standard & Poor's.

Lors d’un fractionnement d’actions, la Bourse de Montréal procède généralement de la façon suivante : elle augmente le nombre de contrats en circulation et elle coupe les prix de levée des options.

Prenons l’exemple de la compagnie ABC qui annonce un fractionnement 2 pour 1 de son titre. Si vous détenez 1 option d’achat (ce qui représente 100 actions) à un prix de levée de 50 $, la Bourse créditera 2 options d’achat (ce qui représente 200 actions) et réduira le prix de levée de ces options de 50 $ à 25 $. Il n'y a aucun changement positif pour le détenteur des options d'achat.

Dans le cas d’un regroupement d’actions (ou consolidation), la Bourse créditera un nombre équivalent d'options à votre compte et ajustera les prix de levée au même titre qu’un fractionnement.

La Bourse émet, près de la date d'enregistrement, une circulaire divulguant tous les détails sur le fractionnement d'action (et sur l'option), c.-à-d. la date ex-distribution, la date de paiement, etc.

Lors d’une prise de contrôle, d’une fusion ou de tout autre événement susceptible d’affecter les actions détenues par les actionnaires, la Bourse change le livrable afin de refléter ce que les actionnaires reçoivent.

Prenons l’exemple des actions de XYZ qui a été rachetée par la compagnie MNO. On annonce que les actionnaires de XYZ recevront 50 actions MNO pour toutes 100 actions XZY détenues. Si vous détenez une option d’achat XYZ et que vous désirez l’exercer, vous recevrez ce que le détenteur de 100 actions XYZ est en droit de recevoir : 50 actions MNO. Le vendeur de l’option d’achat devra donc vous livrer 50 actions MNO. Notez que le vendeur de l’option détient probablement 100 actions XYZ en compte - il recevra donc 50 actions MNO en échange de ses actions XYZ et détiendra les actions qu’il doit livrer. Enfin, le détenteur d’options de vente XYZ devra livrer 50 actions MNO par contrat d’option détenu et le vendeur des options de vente recevra 50 actions MNO.

Si la négociation sur un titre est suspendue à cause de problèmes réglementaires, les bourses d’actions et d’options coordonneront l’arrêt de négociation afin que la négociation des options soit aussi suspendue. Si, par contre, la négociation est suspendue sur un marché boursier à cause d’un problème technique et que le titre continue de se négocier sur un autre marché liquide accessible aux investisseurs, les options continueront de négocier.

Notez que si un titre est suspendu - quelle qu'en soit la raison - les options détenues peuvent être exercées malgré l’arrêt de négociation.

Les mainteneurs de marché sont des négociateurs professionnels qui soumettent des ordres d’achat et de vente sur des séries précises. Ils sont autorisés par la Bourse et doivent maintenir une liquidité suffisante sur ces séries.

La CDCC exerce automatiquement toute option sur action en jeu de 0,05 $ ou plus. L'exercice automatique est déclenché à l'expiration des options seulement, selon les règles suivantes :

• Une option qui est en jeu de 0,05 $ ou plus sera exercée automatiquement. Le détenteur/acheteur peut demander à son courtier d'aviser la CDCC de ne pas exercer automatiquement une option. Si vous êtes le détenteur d'une telle option, vous avez donc la possibilité d'annuler le processus d'exercice automatique.
• Si une option est à parité ou en jeu de moins de 0,05 $, elle ne sera pas exercée automatiquement par la CDCC. Le détenteur/acheteur d'une telle option doit aviser son courtier de l'exercer.
• À l'inverse, si vous êtes le vendeur/signataire d'une option en jeu de 0,05 $ ou plus, vous serez assigné (dans ce cas, il n'y a pas de possibilité d'annulation du processus).
• Si une option vendue est en jeu de moins de 0,05 $, le signataire peut ou non être assigné. Après la réception d'un avis d'exercice, la CDCC assignera une firme (ou membre compensateur) ayant déclaré une position vendeur, sélectionnée au hasard. Par la suite, la firme assignera de nouveau l'avis d'exercice à un client (habituellement selon la méthode du premier entré, premier sorti).

L’Agence du revenu du Canada reconnaît les placements admissibles suivants :

• Achat d’options d’achat sur actions, sur devises, sur indices et sur obligations
• Vente d’options d’achat couvertes sur actions, sur devises, sur indices et sur obligations
• Achat d’options de vente sur actions, sur devises, sur indices et sur obligations

En plus des REER, ces stratégies sont aussi admissibles dans les fonds enregistrés de revenu de retraite (FERR), les régimes enregistrés d’épargne-étude (REEE) et les régimes de participation différée aux bénéfices (RPDB).

En février 2006, la Bourse de Montréal adoptait sa nouvelle politique de gestion de la cote. La politique de base stipule que toutes les composantes de l’indice S&P/TSX 60 et de l’indice des titres à moyenne capitalisation S&P/TSX sont inscrites dans le cycle normal. Toute composante additionnée à ces indices sera automatiquement considérée pour inscription dans un cycle normal d’échéance. Si une composante est retirée de l’un de ces indices, les options seront assujetties au critère actuel de retrait de la cote.

Aussi, toute addition future aux inscriptions de base – à titre exceptionnel selon les conditions et la demande du marché – entrera dans le cycle d’échéance court et devra atteindre les mêmes seuils de performance.

L’inscription d’options à long terme et d’options sur d’autres instruments semblables aux actions, comme les iUnits de Barclays, sera étudiée au cas par cas. Des options à long terme pourraient être inscrites si l'intérêt en cours d'une classe dans un cycle régulier excède 10 000 contrats pour six mois consécutifs.

Ces changements se produiront au cours des prochains mois; l'implantation sera complétée au plus tard à la fin de l'été 2006.

Non. En fait, la plupart des acheteurs d’options n’exercent pas leur option. Plutôt, ils la vendent dans le marché au même titre qu’une action. Lorsque vous vendez une option que vous détenez, vous fermez votre position.

La plupart des vendeurs d’options ne sont pas assignés avant la date d’échéance des options. Néanmoins, une assignation hâtive est toujours possible. Vous serez sans doute assigné si vos options sont profondément en jeu ou si le titre pour lequel vous avez vendu une option d’achat s’apprête à verser un gros dividende. Si une option est profondément en jeu, sa valeur-temps est possiblement nulle et le détenteur des options peut les exercer. Si le titre s’apprête à verser un gros dividende, le détenteur de l’option d’achat peut préférer détenir l’action plutôt que les options étant donné que seuls les actionnaires reçoivent le dividende. De façon générale, si la valeur-temps résiduelle de l’option d’achat est inférieure au dividende à verser, alors vous risquez d’être assigné.

Notez que si vous avez vendu une option d’achat couverte, une assignation hâtive est souhaitable. Ceci signifie que vous encaisserez le maximum de profit potentiel.

Oui. Les options peuvent être vendues sans que vous les déteniez et ce n’est pas une vente à découvert.

Lorsque vous achetez une option, vous versez une prime pour le droit d’acheter (ou de vendre dans le cas d’options de vente) l’action sous-jacente au prix déterminé. Si vos prévisions se réalisent, vous achèterez (ou vendrez) les actions au prix de levée de l’option. Qui vous vend ces actions ? Le vendeur de l’option.

L’acheteur d’une option paie une prime au vendeur de l’option et obtient le droit d’acheter ou de vendre les actions sous-jacentes. Le vendeur encaisse alors cette prime, mais il doit s’acquitter des obligations du contrat d’options.

Pour investir. Par l’utilisation d’options, les acheteurs essaient habituellement de tirer profit de leurs prévisions face au marché et les vendeurs sont des investisseurs. Toutefois, certains investisseurs achètent des options de vente afin de protéger leur portefeuille contre une chute du prix d’une action.

Si vous détenez des actions, il est très important de couvrir votre position par la vente d’options d’achat. Cette stratégie se nomme « vente d’options d’achat couvertes » (en anglais, covered call writing). Les investisseurs qui vendent des options pour couvrir leur portefeuille bénéficient de nombreux avantages :

• Selon différentes analyses, la vente d’options d’achat couvertes réduit le risque d’un portefeuille d’entre 30 % et 50 %.
• En théorie, la vente couverte d’options d’achat procure le même rendement qu’un portefeuille non couvert, mais le risque du portefeuille est grandement réduit. De plus, plusieurs études démontrent qu’en réalité la vente d’options d’achat couvertes augmente votre rendement tout en réduisant votre risque.
• Les options d’achat couvertes permettent de vendre des actions lorsque le cours grimpe – elles inculquent une discipline adéquate et soustraient en grande partie les émotions qui mènent les gens à des pertes. Les investisseurs sont trop souvent avides et retardent la vente de leurs actions au cas où les cours grimperaient encore. Les profits sur papier ne sont pas réels tant que les actions ne sont pas vendues.
• Les options d’achat couvertes permettent de tirer profit de n’importe quel marché sans avoir à faire des prédictions sur la direction d’un titre.
• Les options d’achat couvertes permettent de réévaluer les titres en portefeuille détenus sur une base périodique.
• La prime reçue de la vente d’options est considérée comme un gain en capital au cours de l’année où l’option est vendue. Les gains en capital sont imposés à un taux beaucoup plus bas que les paiements de coupons d’obligation ou de dividendes. D’un point de vue fiscal, les options d’achat couvertes sont donc une excellente façon d’encaisser des revenus pour les investisseurs qui détiennent habituellement des obligations ou des actions privilégiées à des fins de revenu.

Il y a plusieurs façons d’éviter la vente de vos actions dans un marché haussier. Vous pouvez racheter vos options d’achat (comme vous les avez vendues auparavant, vous fermez ainsi votre position). Ensuite, vous pouvez vendre d’autres options d’achat avec un prix de levée supérieur ou une échéance plus éloignée, ou les deux. Donc, vous reconduisez vos options d’achat.

Est-ce que vous devriez reconduire vos options d’achat? Il n’y a aucune raison pour que vous reconduisiez vos options d’achat sauf si vos frais de commission sont élevés. Comme mentionné plus haut, si vous ne désirez pas vendre vos actions parce que vous croyez qu’elles vont grimper, vous devenez avide. Vous devez plutôt vous demander : « à quel moment dois-je vendre mes actions? ». Très souvent, les investisseurs s’accrochent trop longtemps à leur profit sur papier et voient leurs actions chuter.

La vente d’options d’achat couverte est une stratégie d’investissement passive. Elle comporte relativement peu de risque, et peut et devrait être exécutée systématiquement pour toutes vos actions en portefeuille. Vous devez vous rappeler que cette stratégie performe bien sur les actions que vous voulez acheter et détenir sur une longue période de temps. Si vous êtes impliqué dans la gestion d’un portefeuille, et si vous achetez et vendez des actions pour être une longueur d’avance sur le marché, alors la vente d’options d’achat couvertes peut vous frustrer. Les options d’achat couvertes sont simples, mais elles fonctionnent.

La vente d’options d’achat rapporte de l’argent, mais ce n’est pas de l’argent « gratuit ». Si le cours de vos actions grimpe plus haut que le prix de levée de l’option d’achat, vous perdez tous les profits au-dessus de ce prix parce que c’est à ce prix que vous vendrez vos actions. Vous abandonnez les gros profits en faveur de petits montants d’argent que vous encaissez plus souvent. Le montant reçu de la vente des options d’achat est essentiellement une avance sur les gains potentiels futurs du titre. Théoriquement, les montants reçus devraient s’équivaloir à long terme. Encore une fois, les études montrent que les profits de la vente d’options d’achat surclassent réellement ceux de l’achat/attente pour la plupart des périodes historiques.

Il y a deux éléments dans le choix d’une option d’achat à vendre : le prix de levée de l’option d’achat et le mois d’échéance. Il y a deux règles générales à suivre pour prendre cette décision. D’abord, pour le mois d’échéance, vous devez essayer de vendre les options à plus court terme et ce, aussi souvent que vous le pouvez. Malheureusement, les commissions peuvent vous empêcher de vendre les options à un mois si vous avez une petite position parce que vous encaissez de plus petits montants d’argent plus souvent sur plusieurs transactions (donc plus de commissions). Vous devez évaluer la portion de votre prime qui sera remise au courtier et trouver la bonne fréquence pour vous.

Quant au prix de levée à choisir, on vend habituellement le premier prix de levée au-dessus du cours réel de l’action. Il est possible que les écarts entre les prix de levée soient larges et que le prix de levée le plus proche est si élevé que vous n’encaissez pas beaucoup d’argent lors de la vente de cette option d’achat. Dans un tel cas, il faut vendre le premier prix de levée sous le cours de l’action. Ceci va l’encontre de l’intuition, mais la vente d’options en jeu est une stratégie très raisonnable – vraiment plus conservatrice que la vente d’options hors jeu. Gardez en tête que c’est l’argent reçu de la vente de l’option d’achat que vous voulez maximiser, et non la hauteur de votre plafond. Ceci vous permettra d’obtenir les rendements les plus élevés à long terme.

Les investisseurs peuvent aussi vendre des options de vente garanties ou des options doubles couvertes (en anglais, covered straddles). Les options de vente garanties sont identiques aux options d’achat couvertes en terme de caractéristiques risque/rendement; le raisonnement est simplement inversé. Si vous désirez acheter un titre, vous pouvez vendre une option de vente et mettre de côté l’argent qui aurait été utilisé pour l’achat des actions dans des bons du Trésor.

Les options doubles couvertes sont encore plus conservatrices. Cette stratégie implique la vente d’options d’achat couvertes pour les actions que vous détenez et la vente d’options de vente garanties pour les actions que vous voulez acheter.

En dernier, les investisseurs peuvent acheter les options de vente à titre d’assurance afin de protéger leur portefeuille contre une chute du cours d’un titre.

La raison est que vous dépensez de l’argent pour protéger votre argent. L’achat de d’options de vente coûte de l’argent et, à long terme, peut tourner les profits d’un portefeuille en pertes. L’achat d’options de vente comme assurance fonctionne bien, mais vous devriez le faire seulement lorsque : a) vous avez des gains que vous voulez assurer, et b) vous croyez que le cours de l’action peut grimper. Si vous n’avez pas de gain à assurer, l’assurance procura un rendement négatif à votre portefeuille dès le départ (le coût de l’assurance). Si vous ne croyez pas que le cours de l’action peut encore grimper, il est préférable de la vendre plutôt que de perdre les fonds pour assurer vos profits.

La Bourse a adopté un marché d’options électronique, transparent et ouvert. Dans un tel marché, aucun ordre d’un client individuel n’a priorité sur l’ordre d’un autre individu. Aussi, aucun ordre ne peut être exclu d’être affiché au registre des ordres. Si un client envoie un ordre d’achat pour un contrat à un prix déterminé qui est plus bas que le meilleur prix de vente disponible, l’ordre sera affiché et le cours acheteur sera valable pour un contrat. Il faut noter que la profondeur du marché peut être affichée et que vous pouvez trouver rapidement à quel prix acheter ou vendre la quantité d’options désirée (si vous ne pouvez pas voir la profondeur du marché, votre courtier a un écran de cotation le permettant).

Lors de l’achat d’options, vous devriez acheter seulement la durée de temps dont vous avez besoin pour que l’action fluctue. Si vous croyez que le cours d’une action augmentera d’ici trois mois, il n’est pas nécessaire d’acheter les options à long terme parce qu’elles ne suivront pas le prix du titre d’aussi près.

Ni les options en jeu ni les options hors jeu sont « meilleures », ça dépend des préférences de chacun. Les options hors jeu sont beaucoup moins dispendieuses que les options en jeu, mais vous avez une plus petite chance de faire des gains sur toute transaction individuelle. Toutefois, quand vous faites un profit avec des options hors jeu, le pourcentage de gain est beaucoup plus élevé. D’un autre côté, l’achat d’options en jeu permet souvent de récupérer une partie du déboursé à l’achat. Les options en jeu ont de meilleures chances d’avoir une valeur à l’échéance. Bien entendu, elles sont beaucoup plus dispendieuses, alors vous avez moins de levier (le pourcentage de gain sera inférieur à celui des options hors jeu).

Comme vous pouvez le constater, tout dépend de votre tempérament. Si vous négociez régulièrement des actions et si vous êtes un bon gestionnaire de votre capital – c.-à-d. vous savez à quel moment réduire vos pertes quand vous avez tort – alors, les options en jeu sont probablement plus appropriées à votre style. Si vous désirez simplement des billets de loterie – c.-à-d. vous êtes patient et vous acceptez de perdre fréquemment dans l’espoir d’un gros gain – les options hors jeu sont pour vous. Aucune des deux n’offrent systématiquement de meilleurs rendements à long terme.

Ce n’est guère une situation impossible et ça s’est produit fréquemment par le passé (c’est aussi possible avec des options de vente). Le prix d’une option est fonction de plusieurs éléments : le cours de l’action sous-jacente, le temps à courir avant l’échéance de l’option, les changements de taux d’intérêt, les changements dans la politique de versement de dividende de l’action sous-jacente et la volatilité implicite de l’option. Parmi ces éléments, il y en a trois qui influencent beaucoup le changement de prix d’une option au cours de sa vie :le prix de l’action, le temps et la volatilité.

Si vous achetez une option d’achat à trois mois à parité à 5,00 $ croyant que le cours de l’action grimpera et que cette hausse ne se produira qu’une semaine avant l’échéance de l’option, vous remarquerez qu’une grosse portion du prix d’achat s’est effritée avec le temps. De plus, vous avez peut-être payé votre option trop cher. Si vous achetez l’option d’achat à un moment où les options sont assez dispendieuses, vous avez peut-être raison et le cours de l’action peut grimper, mais l’évaluation du marché pour le prix de l’option peut chuter simultanément (la volatilité implicite de l’option peut chuter). Dans un tel cas, le prix de l’option d’achat peut ne pas monter autant ou peut même chuter. C’est pourquoi, si vous achetez souvent des options, vous devez connaître les volatilités implicites auxquelles les options se négocient afin de ne pas acheter une option trop dispendieuse.

C’est toujours important de se rappeler que le marché des options est séparé et distinct du marché boursier, et que les prix des options sont déterminés par les acheteurs et les vendeurs (pas par des ordinateurs programmés avec de gros modèles mathématiques). Les actions peuvent être sur- ou sous-évaluées; les options aussi.

Oui, pour les rédacteurs des sites Web que vous avez visités. À moins que vous ne soyez un négociateur d’options professionnel et que vous ayez une entente avec une firme de courtage (vous donnant alors de grosses réductions dans les coûts de commission en échange d’un volume important de négociation), il y a peu de chance que vous fassiez de l’argent garanti dans le marché des options en trouvant des irrégularités. Le marché des options est souvent exotique pour les nouveaux venus. En fait, dès que vous en connaîtrez le fonctionnement, vous verrez que les options sont très intuitives et que le bon sens est votre guide.

Rappelez-vous que, si quelqu’un a un « système » qui garantit les rendements, le « système » ne fonctionnera plus si tout le monde commence à l’utiliser.

Les stratégies suivantes peuvent être exécutées à la Bourse  :

• Écarts sur options d'achat
• Écarts sur options de vente
• Options doubles (straddles)
• Stellages élargis (strangles)
• Combinaisons
• Vente d'options d'achat couvertes
• Transactions d'échange physique (exchange for physical)

La Bourse permet les types d'ordres suivants :

• Ordres à cours limité
• Ordres « exécuter sinon annuler »
• Ordres à l'ouverture
• Ordres au marché
• Ordres à quantité cachée (sauf pour les options sur actions et sur indices)

La Bourse de Montréal a mandaté la firme KPMG pour une analyse du traitement fiscal des options sur actions. Bien que nous vous recommandons de consulter vos propres experts, cette brochure est un excellent point de départ à toutes discussions.

Le régime fiscal des options sur actions

Lorsqu'une compagnie sous-jacente déclare faillite, l'option cesse d'être négociée et la classe est retirée. Toutefois, la CDCC tient un registre de la classe d'options jusqu'à ce que tous détenteurs d'options d'achat et de vente exercent leur position en échange d'une compensation monétaire.

Les procédures opérationnelles de la Bourse stipule que :

• si la prime d'option est égale ou inférieure à 0,10 $, l'écart est de 0,01 $;
• si la prime d'option est supérieure à 0,10 $, l'écart est de 0,05 $.

Nous n'avons pas de guide, mais voici quelques explications.

• Séries/prix de levée représente une série d'option sur une classe spécifique d'options.
• Quantité acheteur représente le nombre de contrats offerts à la vente au cours acheteur.
• Cours acheteur représente le prix auquel vous pouvez vendre une option. En d'autres mots, c'est le prix qu'un participant dans le marché est prêt à vous payer pour l'achat d'une option.
• Quantité vendeur représente le nombre de contrats offerts à l'achat au cours vendeur.
• Cours vendeur représente le prix auquel vous pouvez acheter une option ou le prix auquel un participant dans le marché est prêt à vous vendre une option.
• Dernier prix représente le dernier prix auquel une option s'est négociée durant une séance de négociation (vente ou achat). S'il n'y a aucun volume sur une série d'options, le dernier prix représente le prix de fermeture de la journée précédente et demeure à ce niveau tant qu'il n'y a pas de nouvelles transactions.
• Changement représente la différence entre le dernier prix et le prix de clôture de la veille.
• Haut représente le plus haut prix auquel une option s'est négociée durant une séance de négociation.
• Bas représente le plus bas prix auquel une option s'est négociée durant une séance de négociation.
• Volume représente le nombre de contrats négociés durant une séance de négociation.
• Intérêt en cours représente le nombre de contrats ouverts sur une série qui n'ont pas encore été fermés ou exercés.
• Volatilité implicite (%) est la volatilité du sous-jacent anticipée par les participants dans le marché; la volatilité implicite est une indication de la surévaluation ou sous-évulation d'une option.

La volatilité historique est une mesure statistique des mouvements passés de prix (dans notre cas, les derniers 30 jours de négociation). Il y a deux types de volatilité : implicite et historique. La volatilité implicite représente la volatilité future de l'action sous-jacente, anticipée par les participants dans le marché. Le prix d'une option tient compte de la volatilité implicite. C'est donc une indication de la surévaluation ou la sous-évaluation du prix d'une option. On peut essayer de déterminer la volatilité future d'un titre en se basant sur sa volatilité historique. Toutefois, il arrive que la volatilité historique n'est pas une bonne indication du futur parce que les événements actuels dans le marché peuvent changer la volatilité du sous-jacent (des rumeurs d'une prise de contrôle ou la révision des bénéfices).

Habituellement, les négociateurs d'options comparent la volatilité historique à la volatilité implicite (prévue par le marché) pour établir leur propre anticipation de la volatilité future. Si la volatilité implicite est supérieure à la volatilité historique, cela signifie que le marché sous-évalue la volatilité future de l'action; c'est aussi une bonne indication que l'option est sous-évaluée (ou peu dispendieuse). Les négociateurs achèteraient donc l'option. Plus la volatilité implicite est élevée, plus le prix de l'option est dispendieux.